Un fondo de inversión para todos: desactivando la bomba de relojería de las stablecoins
Margaret Thatcher bromeó célebremente diciendo que el problema con los socialistas es que, con el tiempo, se quedan sin el dinero ajeno. Pero ¿qué ocurre cuando los banqueros se quedan sin el dinero ajeno, como parece probable que ocurra pronto? O terminamos con otra crisis financiera catastrófica o innovamos para servir al interés público de una manera que Thatcher habría tachado de socialista.
Antes de proponer una respuesta innovadora al inminente atolladero financiero, es necesario comprender la transformación monetaria en curso, debido al auge constante de las stablecoins . A diferencia de Bitcoin y otras criptomonedas, que no están vinculadas a nada y fluctúan como un yoyó, las monedas estables son emitidas por empresas privadas que prometen que sus tokens seguirán fielmente el valor del dólar estadounidense.
Hay buenas razones por las cuales la gente común, no solo los delincuentes, quiere usar monedas estables: ofrecen una forma de enviar dinero, especialmente al exterior, que es más barata, más rápida, inmune a las sanciones estadounidenses y más confiable que los precarios sistemas de mensajería interbancaria como SWIFT.
Hay aún más razones por las que los financieros están tan interesados en ofrecernos su marca de stablecoin: al trasladar la negociación de acciones, bonos, derivados y otros valores a su propia blockchain, pueden hacer que las transacciones sean mucho más rápidas y fiables. Además, si su stablecoin se vuelve dominante, poseerán no solo el mercado, sino también la moneda en la que se realizan las transacciones, lo que les permitirá obtener enormes ganancias financieras.
Pero las monedas estables están preparando el terreno para la próxima crisis financiera. Para empezar, sus emisores tienen un incentivo para emitir más tokens que los dólares que mantienen en reserva para respaldarlos. Y, dado que los emisores de monedas estables mantienen una parte significativa de sus reservas de dólares en bancos, una corrida bancaria provocará una corrida de monedas estables (una avalancha de solicitudes para convertirlas en dólares reales), lo que a su vez desencadena una cascada de corridas bancarias.
Además, un círculo vicioso vincula las monedas estables, las acciones y los bonos: una vez que las transacciones financieras se hayan trasladado a cadenas de bloques «lubricadas» por una moneda estable, una corrida de capitales sobre dicha moneda amenazará el mercado bursátil y el mercado de bonos del Tesoro, que asciende a 29 billones de dólares. A esto se suma la fragilidad global que introducen las monedas estables respaldadas por dólares emitidas fuera de Estados Unidos por empresas que las autoridades estadounidenses probablemente no rescatarán si surge la necesidad.
¿Cuán significativo es el cambio del sistema monetario convencional a esta maraña de monedas estables privadas? El 17 de junio, el Senado de Estados Unidos aprobó la llamada Ley GENIUS . Su principal objetivo es legitimar e impulsar la adopción de las monedas estables. En esencia, la administración del presidente Donald Trump está privatizando el sistema del dólar por razones geopolíticas , egoístas e ideológicas . El Tesoro de Estados Unidos predice que depósitos bancarios estadounidenses de 6,6 billones de dólares (el equivalente al 660 % del presupuesto anual de defensa de Estados Unidos) migrarán a monedas estables gracias a la Ley GENIUS. Esto es, sin duda, una enorme bomba de relojería plantada en los cimientos de nuestras economías.
Entonces, ¿cuál es la alternativa? Supongamos que los residentes de EEUU pudieran descargar una billetera digital de la Reserva Federal desde cualquier tienda de aplicaciones. Imaginemos que pudieran pedir a sus empleadores que depositaran su salario en esa billetera e incluso transferir dinero desde sus cuentas bancarias comerciales para aprovechar las tasas de interés nocturnas de la Reserva Federal, así como las transacciones gratuitas.
Usando la misma tecnología blockchain de los emisores de monedas estables, la Fed podría garantizar que cada pago o transferencia sea completamente privado, permitiendo al mismo tiempo que todos vean cuánto dinero circula en el sistema en conjunto, evitando así que las autoridades creen dinero nuevo sin que todos lo sepan.
Esta sería la madre de todas las stablecoins, sin ninguno de sus inconvenientes. Velocidad, eficiencia y privacidad se combinarían con una tasa de interés más alta para los depósitos (en comparación con los bancos comerciales) y la seguridad absoluta de que sus tokens digitales están respaldados al 100% por dólares estadounidenses de la Reserva Federal, sin los riesgos morales ni los bucles catastróficos que afectan a las stablecoins privadas. Además, este sistema público ofrece una ventaja adicional: abre la puerta a un fondo fiduciario para todos.
Recordemos que, bajo el sistema actual de banca de reserva fraccionaria, los bancos comerciales generan muchos más dólares por cada dólar de depósitos que reciben (el llamado multiplicador del mercado monetario). Por el contrario, si el Tesoro estadounidense tiene razón al afirmar que 6,6 billones de dólares en depósitos están a punto de migrar de los bancos estadounidenses a las monedas estables, la oferta total de dólares está a punto de reducirse drásticamente. Esto obligará a la Reserva Federal a elevar sustancialmente los tipos de interés para que los bancos puedan hacer lo mismo y frenar la migración y la caída de la oferta monetaria, un resultado desastroso para la economía real.
En cambio, tras una migración masiva de depósitos bancarios a las billeteras de la Reserva Federal, esta no necesita aumentar las tasas de interés. Basta con calcular cuánto está disminuyendo la oferta monetaria y acreditar en la billetera de cada residente la suma necesaria para mantenerla estable. En esencia, sin que el estado tenga que aumentar los impuestos ni pedir prestado un solo centavo, la Reserva Federal ofrecería un fondo fiduciario sustancial a todos los miembros de esta nueva red pública de criptomonedas que funciona como un patrimonio común monetario verdaderamente novedoso .
Sin duda, los banqueros detestarán la idea. Privados de su monopolio sobre los pagos y los ahorros, las billeteras de la Reserva Federal los obligarían a funcionar, como deberían, como intermediarios financieros, convirtiendo los ahorros de Jill en préstamos para Jack.
Los mercados financieros también necesitarán usar el nuevo dólar tokenizado de la Reserva Federal para sus transacciones, pero sin las exorbitantes rentas que habrían recibido si se les hubiera permitido privatizarlo. Los banqueros y financieros, por una vez, tendrán que ofrecernos servicios en circunstancias que nos permitan rechazarlos.
Este nuevo patrimonio monetario común, que incluye un considerable fondo fiduciario para todos, nos otorgaría una libertad sin precedentes respecto a banqueros y financieros. Y por eso no oirás hablar de ello en ninguno de los partidos políticos tradicionales, cuya financiación de campañas depende de banqueros y financieros.
No hay comentarios.:
Publicar un comentario
Bienvenido a nuestra pagina informativa y gracias por su participacion .